Grandes bancos incluidos JPMorgan Chase Y Goldman Sachs La compañía acababa de completar su vuelta de victoria después de un trimestre exitoso cuando surgieron preocupaciones en un rincón oscuro de Wall Street, provocando un estremecimiento colectivo en las finanzas globales.
Banco estatal Sión anunció el miércoles por la noche que había cancelado casi por completo 60 millones de dólares en préstamos después de encontrar «aparentes tergiversaciones» por parte de los prestatarios. Al día siguiente, Peer Alianza Occidental dijo que había demandado al mismo prestatario, una empresa de bienes raíces comerciales llamada Cantor Group, por presunto fraude.
El resultado fue una liquidación repentina y profunda entre los bancos regionales que podría compararse con el impacto de la crisis bancaria de 2023 que devastó Silicon Valley Bank y First Republic. Esta vez, los inversores se centran en un tipo específico de préstamos que los bancos otorgan a instituciones financieras sin custodia (NDFI) como fuente de posible contagio.
«Si ves una cucaracha, probablemente haya más», dijo esta semana el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon. «Todo el mundo debería estar advertido sobre esto».
Después del colapso de dos compañías automotrices estadounidenses en septiembre, las preocupaciones sobre la calidad crediticia se mantuvieron a fuego lento durante semanas. JPMorgan, el mayor banco estadounidense por activos, informó esta semana una pérdida de 170 millones de dólares relacionada con uno de ellos, el prestamista de automóviles de alto riesgo Tricolor.
Pero fue un tercer caso de presunto fraude relacionado con préstamos a NDFI que hizo que los inversores temieran lo peor, según Brian Foran, analista bancario de Truist.
«Hasta ahora hemos tenido tres situaciones en las que hubo sospecha de fraude» que involucraban a NDFI, dijo Foran.
Los comentarios de Dimon «realmente resonaron en la gente que decía: ‘Oh hombre, la marea ha bajado un poco y ahora veremos quién no tiene baúles'», dijo Foran.
¿Qué son las IFND?
El episodio puso de relieve una categoría de préstamos en rápido crecimiento otorgados tanto por bancos regionales como por bancos de inversión globales. Las regulaciones introducidas después de la crisis financiera de 2008 impidieron a los bancos regulados otorgar muchos tipos de préstamos, desde hipotecas hasta préstamos de alto riesgo para automóviles, lo que provocó el surgimiento de miles de prestamistas no bancarios.
Desplazar actividades más riesgosas fuera del sector bancario regulado, donde los impagos están cubiertos por la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, parecía una buena medida.
Pero resulta que los bancos son una fuente importante de financiación para los prestamistas no bancarios: los préstamos comerciales a las NDFI ascendieron a 1,14 billones de dólares en marzo, según el Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
Según la Reserva Federal de St. Louis, los préstamos bancarios a empresas financieras no bancarias fueron la categoría de más rápido crecimiento, con un aumento anual del 26% desde 2012.
«El aumento en los préstamos NDFI se debió en realidad a que todas estas diferentes regulaciones se sumaron para decir que hay una serie de préstamos que los bancos ya no pueden otorgar, pero si otorgan préstamos a otra persona que los otorga, está bien», dijo Foran.
«Realmente no sabemos mucho sobre estos libros sobre NDFI», dijo Foran. «La gente dice: ‘No sabía que era tan fácil para un banco pensar que tenía 50 millones de dólares en garantía y luego descubrir que no tenía ninguna garantía'».
¿“Reacción exagerada” o temprana?
Parte de lo que inquieta a los inversores es que, si bien algunos de los incumplimientos de préstamos revelados fueron relativamente pequeños, han sido eliminados casi por completo, dijo Catherine Mealor, analista de KBW Bank.
«Los préstamos NDFI tienden a tener un índice de pérdidas más alto debido a la garantía, y las pérdidas pueden surgir muy rápidamente y de la nada», dijo Mealor. «Es realmente difícil afrontar estos riesgos».
Mealor dijo que los inversores la han inundado con preguntas sobre el nivel de exposición a NDFI en su universo de cobertura, dijo el analista. Empresas como Western Alliance y Axos Financial se encuentran entre las que tienen la mayor proporción de préstamos NDFI, según una nota de investigación de agosto de Janney Montgomery.
Aun así, los bancos regionales se beneficiaron de un entorno de mejora de las tasas de interés y de una creciente actividad de fusiones que apuntaló las valoraciones, dijo Mealor, añadiendo que pensaba que la venta masiva de acciones de esta semana fue una «reacción exagerada».
“Hay que evitar las empresas que encabezan la lista de préstamos NDFI”, dijo. «Hay muchas empresas de alta calidad en el KRX que cotizan con grandes descuentos».
Corrección: este artículo se actualizó para eliminar una mención incorrecta de pérdidas en uno de los bancos regionales relacionadas con el presunto fraude crediticio.