Parece que las empresas de pequeña capitalización fueron las ganadoras después del enorme recorte de tipos de interés de la Reserva Federal el miércoles. En la primera sesión de negociación completa desde la medida del banco central, el ETF iShares Russell 2000 (IWM), que sigue las acciones de baja capitalización, subió alrededor de un 2%. Esto significa que el fondo ha subido un 3,1% esta semana y un 10,2% sólo en el tercer trimestre, generando el doble de rendimiento que el S&P 500 en ambos períodos. Pero la gente en Wall Street ya está dudando de si la racha de empresas de pequeña capitalización continuará. IWM 1D Berg IWM, 1 día La opinión generalizada es que los recortes de tipos de interés benefician desproporcionadamente a las empresas de pequeña capitalización porque es más probable que las empresas más pequeñas obtengan préstamos a tipo de interés variable (cuyo coste probablemente disminuirá) y responden mejor a los cambios económicos que las grandes. empresas de capitalización. Sin embargo, los datos históricos muestran que las grandes empresas en realidad han superado a las acciones de pequeña capitalización con mayor frecuencia en un entorno de tipos de interés más bajos. Según la firma de investigación Strategas Securities, las empresas de pequeña capitalización han seguido a las de gran capitalización en un promedio de 1,38 puntos porcentuales, o 138 puntos básicos, en los 65 días transcurridos desde que la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas de interés desde 1980. En cinco de los ocho casos en los que la Reserva Federal recortó las tasas, las empresas de gran capitalización superaron fácilmente a las de pequeña capitalización, dos veces las de pequeña capitalización superaron a las de pequeña capitalización y, en un caso, en 1995, prácticamente no hubo diferencia. La única vez que ni el S&P 500 ni el Russell 2000 superaron fácilmente al otro fue durante el exitoso aterrizaje suave de la economía por parte de la Reserva Federal durante el primer mandato de Clinton. En este caso, el índice de pequeña capitalización superó al índice de mercado más amplio en sólo un 0,1%, y Strategas señala que la aceleración del crecimiento del PIB fue la razón probable de esto. El obstáculo inmediato para las empresas de pequeña capitalización son los factores estacionales. Los analistas del Bank of America advierten que septiembre y octubre históricamente han sido débiles para las acciones. «Esperamos una volatilidad continua antes de las elecciones estadounidenses (donde las pequeñas capitalizaciones están correlacionadas negativamente con los cambios en el VIX)», escribieron los analistas de BofA en una nota a los clientes. “La incertidumbre sobre los datos macroeconómicos (por ejemplo, la continua debilidad del sector manufacturero, una mayor atención a los datos del mercado laboral), así como el reciente cambio en el indicador de nuestro régimen estadounidense hacia la ‘recesión’ respaldan nuestra preferencia por las grandes empresas sobre las pequeñas. [stocks]», escribieron los analistas. En la sesión del jueves, el S&P saltó un 1,7% hasta un nuevo máximo histórico, superando por primera vez los 5.700 puntos. Esta semana, el índice ha subido más del 1%.