Los funcionarios de la Reserva Federal han dejado claro que están desviando su atención de la inflación hacia al menos la misma preocupación por el desempleo, y datos recientes muestran que su preocupación está justificada. Varios indicadores sugieren que el mercado laboral, si no un deterioro absoluto, al menos se está desacelerando. Y la historia ha demostrado que una vez que aumenta el desempleo, aumenta rápidamente. “La Reserva Federal debería estar preocupada. Las ruedas ya están en movimiento”, dijo Troy Ludtka, economista senior estadounidense de SMBC Nikko Securities. «El desempleo está bajando escaleras y subiendo ascensores». Las últimas señales de problemas en el mercado laboral se produjeron el martes cuando el Conference Board publicó su encuesta mensual sobre confianza del consumidor. Si bien la cifra principal de agosto mostró una ligera mejora, el panorama que la encuesta presentó sobre el mercado laboral no fue tan optimista. La proporción de encuestados que consideraban que los empleos eran «abundantes» cayó ligeramente al 32,8%, mientras que la proporción que dijo que era «difícil encontrar trabajo» aumentó ligeramente al 16,4%. Aunque las fluctuaciones de la encuesta de julio fueron pequeñas, la brecha entre las dos cayó a 16,4 puntos porcentuales, o más de 30 puntos porcentuales por debajo de su máximo de 47,1 puntos en marzo de 2022, dijo Ludtka. «Las caídas de esta magnitud tienden a ocurrir cuando la economía se encamina hacia una recesión y la tasa de desempleo está aumentando», dijo. Si las tendencias históricas son ciertas, la brecha entre ambos se acerca más a una tasa de desempleo del 4,8%, medio punto porcentual más que la tasa de julio, añadió Ludtka. Otras señales de problemas La encuesta del Conference Board se produce pocas semanas después de que el Departamento de Trabajo informara un crecimiento de sólo 114.000 empleos no agrícolas en julio. La semana pasada, el departamento también dijo en una estimación preliminar que había sobreestimado la creación de empleos en 818.000 desde abril de 2023 hasta marzo de 2024, la mayor revisión anual en 15 años. Ambas noticias son desagradables para la Reserva Federal, ya que debe equilibrar su doble mandato de pleno empleo y estabilidad de precios. A medida que la inflación regresa gradualmente al 2%, los funcionarios del banco central han dicho recientemente que los riesgos se están equilibrando para ambas partes, al tiempo que enfatizan la importancia de no mantener una política tan estricta que asfixie el mercado laboral y ponga en peligro la economía en general. Anteriormente, la Reserva Federal estaba inmersa en una batalla para reducir la inflación, que alcanzó un máximo de 40 años hace dos años. Esta tasa de desempleo del 4,3% es 0,8 puntos porcentuales más alta que la tasa del 3,5% de julio de 2023. Tal aumento ha sido históricamente consistente con las recesiones en los EE. UU. según la llamada «regla Sahm» de la economía, aunque los EE. UU. La economía siguió creciendo. En su discurso ampliamente visto la semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, expresó cierta preocupación por la situación del empleo, diciendo que la contratación se había «enfriado significativamente», aunque señaló: «No buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral». La Reserva Federal estará en el frente del empleo”, dijo Beth Ann Bovino, economista jefe del US Bank. “Los hogares están, con razón, decepcionados. Era un mercado laboral enorme. Ahora está en mejor equilibrio. Esto no se siente tan bien. Solías tener cinco ofertas, pero ahora solo recibes una. Esa es la frustración que hay. Las empresas siguen reteniendo a sus empleados, pero están eliminando estas ofertas de trabajo. De hecho, el número de puestos vacantes ha caído, a 8,2 millones en junio, casi un millón menos que el año pasado y 4 millones por debajo del máximo histórico de marzo de 2022. Sin embargo, el nivel actual está muy por encima de los niveles anteriores a la pandemia de Covid, y hay Todavía hay alrededor de 1,2 trabajadores disponibles por cada puesto vacante. La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo a Bloomberg News a principios de esta semana que «no hemos visto ningún deterioro en el mercado laboral», aunque todavía espera que el banco central comience a recortar las tasas de interés pronto. Los mercados están valorando una probabilidad del 100 por ciento de un primer recorte de tasas en septiembre, y la mayoría de los observadores vieron el discurso de Powell como una confirmación de un movimiento inminente. Todo es una cuestión de datos. La pregunta principal ahora es con qué rapidez recortará la Reserva Federal las tasas de interés. Esto probablemente dependerá de la salud del mercado laboral más que de las últimas cifras de inflación que se publicarán el viernes. En su actualización más reciente de junio, los funcionarios de la Reserva Federal indicaron que esperan que la tasa de desempleo se mantenga más o menos estable hasta 2026 y más allá, e incluso disminuya ligeramente al 4,2% en el largo plazo. Sin embargo, hay pocos o ningún precedente histórico que sugiera que este será el caso. La tasa de desempleo casi siempre aumenta o disminuye, y hay poca evidencia de estancamientos prolongados. Actualmente el impulso está aumentando, pero la estimación de consenso para agosto, según FactSet, es de una ligera caída de la tasa de desempleo hasta el 4,2%. Se espera que el número de empleados no agrícolas aumente en 175.000. Sin embargo, SMBC Nikko pronostica que el desempleo rondará el 5% dentro de un año, lo que podría obligar a la Reserva Federal a adoptar una postura de recorte de tipos más agresiva. «Cuando se habla con las empresas, no parece que el mercado laboral no esté saludable», dijo el martes la ex presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, en CNBC. «Se está debilitando. Ese será el desafío de asegurarse de que la política monetaria se dirige a un mercado laboral que puede estar debilitándose aún más, pero sin perder de vista el hecho de que la inflación aún no ha vuelto a subir al 2%», dijo. agregado. «Este equilibrio de estos riesgos para ambas partes del mandato es, por así decirlo, lo que está sucediendo ahora y lo que es nuevo».