Nikolas Kokovlis | Sólo foto | Imágenes falsas
Comcast Las acciones registraron ligeras ganancias el miércoles después de que la compañía anunciara su plan de escindir todas las redes de cable de NBCUniversal, excepto Bravo, en una empresa independiente que cotice en bolsa.
El encogimiento inicial de hombros de los inversores ante la transacción propuesta subraya la incertidumbre de la maniobra.
La esperanza para Comcast es que las acciones de la compañía suban al deshacerse de los activos en caída. Las redes de cable siguen siendo rentables, pero están perdiendo suscriptores e ingresos cada año a medida que los estadounidenses abandonan la televisión de pago tradicional por los servicios de streaming. Eso podría ser un ancla para las acciones de Comcast. A Wall Street normalmente no le gustan los activos con ventas y ganancias decrecientes.
Sin embargo, existen muchas incertidumbres en torno a la escisión. No está claro si a los inversores de Comcast les importa tanto. Según un comunicado de prensa de Comcast, las redes de cable NBCUniversal son activos relativamente pequeños que generaron alrededor de 7 mil millones de dólares en ingresos durante los 12 meses que terminaron el 30 de septiembre. En comparación, el resto de Comcast tuvo ingresos de alrededor de 116 mil millones de dólares.
Tampoco está claro si la empresa escindida prosperará como empresa que cotiza en bolsa. Si Comcast está abandonando las redes de cable porque a Wall Street no le gustan, ¿por qué querrían los accionistas una empresa formada por activos en declive?
Hay una razón disney decidió no escindir sus activos de cable. La empresa lo pensó y finalmente llegó a la conclusión de que las ganancias perdidas al escindir redes rentables superarían cualquier posible expansión múltiple a través de una escisión. Aun así, las redes de cable de Disney, incluidas FX y Disney Channel, están más integradas en las plataformas de streaming que las redes de cable de NBCUniversal en Peacock, el servicio de streaming por suscripción de la compañía.
La nueva empresa, denominada provisionalmente «SpinCo», generará efectivo y podría pagar un dividendo considerable a los accionistas que quieran invertir en tenencias de efectivo en declive. Pero eso suele ser más una estrategia de capital privado. En última instancia, ese podría ser el camino que tomarían las redes de cable: de propiedad privada, dispuestas a explotarlas a cambio de dinero.
También es posible que algunas de las redes de cable encuentren una nueva base fuera de la propiedad de NBCUniversal. El futuro director ejecutivo de SpinCo, Mark Lazarus, podría llegar a nuevos acuerdos de licencia con otros servicios de transmisión, ya que los activos de cable ya no son solo una herramienta de marketing y distribución de contenido para Peacock.
Las ganancias de SpinCo pueden reinvertirse en empresas como CNBC y MSNBC en lugar de desviarse a los parques temáticos de Peacock y NBCUniversal.
Otro posible camino para la escisión es la conversión a otras redes de cable. Comcast estructura deliberadamente SpinCo con baja deuda. Quizás la empresa podría incorporar algo de eso. Warner Bros. Discovery La deuda y sus redes de cable. Lo mismo se aplica también a Supremo global.
La mayor motivación
Dado que hay tantas cosas desconocidas, Comcast probablemente no hará esto porque es seguro que el giro será un éxito para los inversores. En cambio, las motivaciones de Comcast podrían ser una señal para la industria de los medios de que es hora de entrar en una nueva fase.
«Simplemente ya no hay suficientes ingresos en estas empresas para cubrir los costos», dijo en una entrevista Kevin Mayer, codirector ejecutivo de Candle Media y ex ejecutivo de Disney. “Tiene que haber una consolidación ahora. Es Economía 101”.
Ese es un sentimiento que el director ejecutivo de Warner Bros. Discovery, David Zaslav, expresó durante la conferencia telefónica sobre resultados de su compañía a principios de este mes.
«Esta es una industria que realmente necesita consolidarse de manera significativa», dijo Zaslav. «Si queremos que gane el mejor contenido, es necesario que haya cierta consolidación para que estas empresas se fortalezcan y tengan una mejor experiencia para el consumidor».
En otras palabras, incluso si SpinCo fracasa como empresa que cotiza en bolsa y Comcast no logra múltiples expansiones, puede valer la pena simplemente indicarle al mundo de los medios que es hora de cambiar. A la larga, intentar algo puede ser mejor que no intentarlo en absoluto.
Una cosa más: si Comcast quiere intentar una fusión importante bajo la administración de Donald Trump, como comprar una compañía de cable estadounidense Carta u otra empresa de telecomunicaciones, renunciar a MSNBC podría no ser una mala idea. La última vez que Trump fue presidente, su Departamento de Justicia bloqueó la adquisición de Time Warner por parte de AT&T, aparentemente porque Trump no era fanático de CNN.
Las acciones de Comcast cerraron con un alza del 1,5% el miércoles.
Divulgación: NBCUniversal de Comcast es la empresa matriz de CNBC.