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Una versión de este artículo apareció por primera vez en el boletín Inside Wealth de CNBC con Robert Frank, una guía semanal para inversores y consumidores adinerados. Iniciar sesión para recibir números futuros directamente en su bandeja de entrada.
La guerra de Irán ha cobrado impulso Precios del petróleo a más de 94 dólares el barril, un aumento de alrededor del 30% desde que comenzó el conflicto a finales de febrero. Ese repunte ha sido una bendición para las firmas de inversión de familias ultra ricas que han hecho apuestas oportunistas sobre el petróleo en los últimos años.
Desde la pandemia, los fondos de capital privado y otros inversores institucionales se han retirado del petróleo y el gas, en parte debido a la presión de partes interesadas conscientes del medio ambiente. Las oficinas familiares han intervenido para llenar parte de ese vacío, dijeron a CNBC inversores y asesores.
Si bien muchas oficinas familiares son conscientes del medio ambiente (una encuesta de septiembre realizada por Citi Private Bank encontró que más de la mitad de los encuestados dijeron que esperan realizar inversiones sostenibles en los próximos cinco años) no están sujetas a los mismos requisitos ESG que las empresas o fundaciones de capital privado, que han estado bajo presión para salir de la industria del petróleo y el gas.
«Las oficinas familiares son actores contrarios. Muchos inversores abandonaron el sector por razones no fundamentales, como los fondos de dotación contra los cuales los estudiantes protestaron», dijo Keith Behrens, jefe de banca de inversión en energía y energías limpias de Stephens. «Las oficinas familiares han notado esta fuga de capital y les ha creado oportunidades de inversión realmente buenas. Han podido entrar e invertir a múltiplos de flujo de efectivo bastante razonables».
Según Jeff Peterson de Gillon Capital, las oficinas familiares también tienen una ventaja sobre los actores de capital privado porque generalmente mantienen inversiones durante períodos de tiempo más largos, lo que significa que pueden capear las oscilaciones de los precios del petróleo y las caídas en las negociaciones.
«Apoyamos a los equipos que quieren construir negocios a largo plazo porque ahí es donde realmente nos diferenciamos. Un fondo sólo puede mantener verdaderamente una empresa durante toda su vida», dijo. «Invertimos entre generaciones para poder supervisar los ciclos actuales».
Peterson ha gestionado inversiones para los descendientes del magnate petrolero HL Hunt durante 14 años. Hace unos cinco años, AG Hill Partners, una de las firmas de inversión privadas de la familia, duplicó sus inversiones en petróleo y gas para aprovechar valoraciones atractivas.
Según Peterson, que ahora es director de inversiones de Gillon Capital, una oficina familiar que se separó de AG Hill Partners hace un año, los múltiplos del sector suelen ser entre dos y tres veces el flujo de caja.
Peterson dijo que la familia ha tomado la iniciativa en acuerdos importantes en la industria, como la formación de un consorcio de oficinas familiares y algunos fondos de capital privado para la adquisición por 2 mil millones de dólares del productor de gas natural PureWest Energy. La familia también es un inversor ancla en un fondo de minerales y regalías que ha recaudado alrededor de 500 millones de dólares en capital y tiene una participación significativa en la Cuenca Pérmica, el campo petrolero de mayor producción en Estados Unidos, dijo.
Según Doug Prieto de Tailwater Capital, el sector está recibiendo cada vez más interés por parte de oficinas familiares no relacionadas con la industria energética. Dirige fondos de energía upstream que apoyan la exploración y producción de petróleo y gas para la empresa de capital privado de tamaño mediano. Prieto dijo que los fondos han recaudado alrededor de $500 millones de oficinas familiares sin experiencia en la industria energética y apenas la semana pasada recibió un compromiso de una oficina familiar construida a partir de una fortuna en el comercio de opciones.
Las oficinas familiares sin experiencia en energía normalmente intentan diversificar su cartera con activos que no están correlacionados con acciones y bonos, dijo Prieto. El petróleo y el gas también son atractivos como cobertura contra la inflación, añadió.
Los esfuerzos de la administración Trump por priorizar el petróleo, el gas y la energía nuclear sobre la energía limpia han aumentado la confianza de los inversores en el sector, según Ellen Conley, abogada y copresidenta del grupo de financiación de energía de Haynes Boone.
Además, el potencial de dividendos en efectivo es atractivo para las oficinas familiares, afirmó.
«Las oficinas familiares ven estos activos como activos de flujo de efectivo real en lugar de riesgo especulativo de materias primas», dijo. «Trabajamos con activos reales, particularmente en Texas, donde existe este flujo de efectivo repetible y modelos predictivos».
Conley dijo que el interés de los inversores en la energía ya estaba aumentando antes del reciente auge petrolero. Pero los titulares sobre los precios del petróleo relacionados con la guerra de Irán han provocado consultas de oficinas familiares que buscan invertir, según Vicki Odette, presidenta global del Grupo de Práctica de Gestión de Inversiones de Haynes Boone.
Sin embargo, la única forma en que los inversores nuevos en el sector pueden aprovechar de manera realista el actual aumento de precios es mediante cobertura, dijo Peterson.
«Cuando alguien inicia un programa de perforación hoy, no se trata realmente de la producción de este año calendario, sino del año que viene», dijo Peterson.
Los analistas creen en general que el aumento actual será temporal.
Y aunque los precios altos son buenos para los inversores existentes, hacen más difícil cerrar acuerdos, según Behrens.
“Cuando alguien vende una propiedad, quiere venderla al precio más alto posible y cerrar lo más tarde posible”, dijo. «El comprador dirá: ‘Oye, qué bueno que el petróleo cueste 115 dólares el barril, pero hace tres meses costaba 60 dólares'».
Prieto añadió que es posible tener demasiado de algo bueno. Los altos precios del petróleo durante un período prolongado plantean un riesgo de recesión, afirmó.
«Nos gusta ver una economía estadounidense robusta. Creo que para nosotros entre 75 y 85 dólares el barril se siente bastante bien», dijo. “Si ganas más de 100 dólares, empiezas a tener impactos negativos que no benefician a nadie”.