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Una versión de este artículo apareció por primera vez en el boletín Inside Wealth de CNBC con Robert Frank, una guía semanal para inversores y consumidores adinerados. Iniciar sesión para recibir números futuros directamente en su bandeja de entrada.
Las oficinas familiares han estado invirtiendo con más cautela desde el anuncio arancelario del presidente Donald Trump a principios de abril, según una encuesta reciente publicada por RBC Wealth Management y la firma de investigación Campden Wealth.
En una encuesta realizada a 141 empresas de inversión propiedad de familias ultrarricas en América del Norte, la mayoría (52%) de los encuestados dijo que el efectivo y otros activos líquidos ofrecerían los mejores rendimientos durante los próximos 12 meses. Más del 30% dijo que la inteligencia artificial proporcionaría los mejores rendimientos. Los encuestados pudieron seleccionar múltiples respuestas.
En la encuesta del año pasado, las acciones de crecimiento y las acciones de defensa fueron las opciones más populares, con casi un tercio de los encuestados cada una.
Las oficinas familiares también redujeron sus expectativas de rentabilidad en 2025, informando una rentabilidad esperada promedio de la cartera del 5% para el año, en comparación con el 11% en 2024. El quince por ciento de los encuestados dijo que esperaba rentabilidades negativas, mientras que casi ninguno de los encuestados lo hizo el año anterior. La prioridad de inversión más popular para 2025 fue mejorar la liquidez, elegida por casi la mitad de las family offices. La principal opción el año pasado fue la diversificación de la cartera con un 34%.
La encuesta se realizó de abril a agosto. Bill Ringham, de RBC Wealth Management, dijo que la agitación del mercado relacionada con los aranceles y las tensiones geopolíticas jugaron un «papel crucial» en los resultados pesimistas de la encuesta.
Si bien los mercados estadounidenses han alcanzado niveles récord desde la primavera, las oficinas familiares tienen otras razones para ser pesimistas. El 52% de los participantes en la encuesta mencionaron una devaluación del dólar estadounidense como un probable riesgo de mercado. El dólar ha caído casi un 9% desde principios de año y bancos como la UBS esperan que la devaluación continúe.
Continúa la desaceleración en las salidas de capital privado y capital de riesgo (una queja común de las family offices, según el informe). Casi una cuarta parte de los encuestados dijo que los fondos de capital privado no habían logrado los rendimientos de inversión esperados para 2025, y el 15% dijo lo mismo sobre las inversiones directas de capital privado. El capital riesgo tuvo el peor desempeño en términos de sentimiento neto, con un 33% de los encuestados reportando retornos insatisfactorios.
Sin embargo, las oficinas familiares están recurriendo al efectivo no sólo para mitigar el riesgo, sino también para hacer apuestas oportunistas en el futuro, afirmó Ringham.
«Están adoptando una visión mucho más amplia de su legado y su familia», dijo Ringham, quien dirige las estrategias de patrimonio privado para la división estadounidense de RBC. «De esta manera, es probable que creen el capital para aprovechar las oportunidades que se les presentan en el mercado».
Este optimismo cauteloso se refleja en los cambios previstos por los encuestados en la asignación de activos, afirmó. En términos netos, sólo el 3% de las family offices planean aumentar su asignación a efectivo y activos líquidos, en comparación con el 20% de las inversiones directas de capital privado y el 13% de los fondos de capital privado.
Invertir en mercados privados es una necesidad para crear suficiente riqueza para combatir la inflación y dar cabida a una familia en crecimiento, dijo Ringham.
«Cuando las oficinas familiares reúnen carteras, obviamente miran horizontes temporales que pueden ser mucho más largos que los de los individuos que no tienen ese tipo de patrimonio heredado. Quiero decir, estamos considerando entre 100 y 100 años o más», dijo. «Si se adopta una perspectiva a largo plazo, es posible que el capital privado no haya tenido un desempeño tan bueno en los últimos años, pero sigue siendo un lugar donde los rendimientos históricos pueden haber excedido los rendimientos que se pueden encontrar en otros lugares».