El presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla durante una conferencia de prensa tras una reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el 7 de noviembre de 2024 en Washington, DC.
Kent Nishimura | Imágenes falsas
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, eludió pregunta tras pregunta en su conferencia de prensa del jueves por parte de un cuerpo de prensa ansioso por escuchar la opinión del jefe del banco central sobre el presidente electo Donald Trump.
En algún momento, sin embargo, los formuladores de políticas, economistas y analistas de la Fed tendrán que lidiar con la probablemente ambiciosa agenda económica, por no decir política, del republicano.
Durante su primer mandato, Trump tenía una mala opinión de la Reserva Federal de Powell. Llamó “idiotas” a los formuladores de políticas y una vez comparó a Powell con un golfista que no sabía hacer putt. Powell, quien fue nominado por Trump en noviembre de 2017 y asumió el cargo en febrero siguiente, hizo caso omiso en gran medida de las críticas en ese momento y las desvió nuevamente el jueves.
«No voy a entrar en política hoy aquí, pero gracias», dijo Powell durante la conferencia de prensa, después de que le preguntaran al menos media docena de veces sobre la victoria de Trump y sus implicaciones. Powell interrumpió la sesión alrededor de las 3:12 p.m. ET, unos minutos antes de lo normal después de la ronda de preguntas sobre políticas.
Sin embargo, será casi inevitable que el jefe de la Reserva Federal afronte el impacto de una presidencia de Trump.
Las iniciativas políticas esperadas a lo largo del camino incluyen drásticos recortes de impuestos, gasto gubernamental expansivo y aranceles agresivos destinados a nivelar el campo de juego a nivel mundial. Trump también ha amenazado con deportaciones masivas de inmigrantes indocumentados, lo que podría alterar el panorama laboral.
No está claro cómo se desarrollará esta vez la relación entre Trump y Powell (el mandato de Powell como presidente termina en febrero de 2026), pero es probable que vuelva a sacudir el delicado equilibrio que la Reserva Federal está tratando de gestionar con la política monetaria.
Diferencias en política, política.
«Estaremos en un aprieto porque la comunicación será mucho más difícil y habrá una nueva administración que tendrá su propia visión de la política», dijo Joseph LaVorgna, economista jefe de SMBC Nikko Securities.
«No me queda claro que la Reserva Federal vaya a adoptar el mismo enfoque que ese. [new] «El gobierno no lo está haciendo bien y creo que eso podría generar mucha más tensión», añadió.
LaVorgna tiene una perspectiva única sobre la situación, ya que se desempeñó como economista jefe en el Consejo Económico Nacional bajo Trump. Podría regresar a Washington para otro mandato en la Casa Blanca en 2025.
Al igual que Trump, LaVorgna también ha sido un crítico de la Reserva Federal, aunque por una razón aparentemente opuesta, ya que cree que el banco central cometió un error el jueves cuando recortó su tasa de interés clave en un cuarto de punto porcentual. En cambio, LaVorgna abogó por que la Reserva Federal espere hasta que pueda tener una imagen más clara de un panorama económico turbio con incertidumbre sobre la dirección de la inflación y el desempleo.
Trump ha favorecido tasas de interés más bajas en el pasado, pero eso podría cambiar si la Reserva Federal reduce las tasas y la inflación aumenta.
“¿Qué pasaría si las perspectivas se volvieran más variadas en el futuro?”, preguntó Lavorgna. “Tenía claro que no debían hacer ningún recorte. Y luego creo que el presidente Trump”. [could] Pregunte correctamente: «¿Por qué cortas las cosas?» [with inflation] ¿En realidad no te ves tan sólido como antes?’”
Muchos economistas creen que las políticas de Trump podrían ayudar a impulsar la inflación en un momento en que hay señales de que el ritmo de los aumentos de precios, al menos en términos relativos, se está desacelerando hacia el objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal. Algunos de esos mismos economistas ya han comenzado a aumentar sus estimaciones de inflación y a recortar sus perspectivas de crecimiento esta semana, a pesar del alto grado de incertidumbre sobre lo que realmente implicará la agenda de Trump.
Si estos pronósticos se materializan y la inflación repunta, la Reserva Federal no tendrá más remedio que responder, tal vez desacelerando el ritmo de los recortes de tasas o deteniéndolos por completo.
incertidumbre por delante
Si bien Powell eludió los discursos de Trump, los comentarios de Wall Street tras la decisión de la Reserva Federal el jueves de recortar las tasas de interés en otro cuarto de punto porcentual se centraron en las posibles consecuencias.
«El próximo año de la política de la Reserva Federal será ciertamente notablemente interesante», escribió Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM.
En un pronóstico cercano tanto al consenso de Wall Street como al mercado de futuros de fondos de la Reserva Federal, Brusuelas espera que la Reserva Federal reduzca sus tasas de interés clave en otro punto porcentual completo en 2025. Sin embargo, este panorama podría cambiar.
“Este pronóstico se basa en el status quo económico, en igualdad de condiciones”, dijo Brusuelas. “A medida que entramos en una era de populismo económico poco ortodoxo, este pronóstico está sujeto a cambios tanto en las políticas comerciales como en las de inmigración que podrían alterar las trayectorias del empleo, la tasa de desempleo y las presiones salariales, lo que podría conducir a un aumento en los niveles de precios”.
Mientras que a algunos economistas les preocupa que las políticas de Trump puedan tener consecuencias graves, otros están adoptando un enfoque más mesurado dada la tendencia del nuevo presidente a hacer ruido de sables.
A pesar de la imposición de aranceles elevados, que los economistas también temían que aumentarían drásticamente los precios, la inflación nunca superó el 3 por ciento en ningún momento durante el mandato de Trump e incluso apenas superó el 2 por ciento cuando se mide según el indicador preferido de la Reserva Federal. Además, Biden mantuvo en gran medida los aranceles de Trump e incluso añadió algunos nuevos a los coches eléctricos y otros artículos.
La próxima ronda de aranceles podría, en última instancia, aumentar la inflación en aproximadamente un 0,3%, según Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide.
«Esperamos que esto sea una razón para que la Reserva Federal desacelere un poco el ritmo de flexibilización monetaria, pero no para detenerlo», dijo. «Nuestro llamado a recortes significativos de las tasas el próximo año mantendría la flexibilización de las condiciones del mercado financiero, lo que ayudará a reducir los costos de endeudamiento para los consumidores y las empresas y continuará respaldando el mercado laboral y la expansión en curso».
Aún así, la perspectiva de que la Reserva Federal afirme su independencia y mueva su política en una dirección u otra independientemente de los deseos de Trump plantea un conflicto potencial.
Trump ha afirmado anteriormente que al menos se debería consultar al presidente sobre política monetaria. Pero los funcionarios de la Fed insisten en la independencia de las consideraciones fiscales y políticas, lo que podría volverse más difícil en los próximos días.
«Se han hecho recortes fáciles y tal vez diciembre no sea demasiado polémico», dijo Elyse Ausenbaugh, jefa de estrategia de inversión de JP Morgan Wealth Management. «Me imagino que la Reserva Federal se hará las mismas preguntas que los inversores después de esto: ¿hasta qué punto y cuándo implementará la nueva administración Trump sus propuestas políticas de campaña?»