El presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, ofrece una conferencia de prensa tras una reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto sobre la política de tipos de interés en Washington, EE.UU., el 18 de septiembre de 2024. REUTERS/Tom Brenner
Tom Brenner | Reuters
La caída de las tasas de interés suele ser una buena noticia para los bancos, especialmente si los recortes de tasas no son un presagio de una recesión.
Esto se debe a que las tasas de interés más bajas desacelerarán la migración de dinero que se ha producido en los últimos dos años, cuando los clientes trasladaron su efectivo de las cuentas corrientes a opciones de mayor rendimiento, como los CD y los fondos del mercado monetario.
Cuando la Reserva Federal recortó su tasa de interés clave en medio punto porcentual el mes pasado, marcó un punto de inflexión en su gestión de la economía y anunció su intención de recortar las tasas de interés en otros dos puntos porcentuales completos, según las previsiones del banco central. mejorando las perspectivas para los bancos.
Pero el camino probablemente no será fácil: las preocupaciones persistentes sobre la inflación podrían significar que la Reserva Federal no reduzca las tasas de interés tanto como se esperaba y que Wall Street pronostique mejoras en los ingresos netos por intereses (la diferencia entre lo que gana un banco a través de los préstamos obtenidos). o invertir en valores y lo que paga a los depositantes – puede que sea necesario retirarlo.
«El mercado se está recuperando por el hecho de que la inflación parece estar acelerándose nuevamente, y uno se pregunta si la Reserva Federal hará una pausa», dijo en una entrevista Chris Marinac, director de investigación de Janney Montgomery Scott. “Esta es mi lucha”.
Entonces cuando JPMorgan Chase Cuando los bancos informen sus resultados el viernes, los analistas buscarán pronósticos que los administradores puedan dar sobre los ingresos netos por intereses en el cuarto trimestre y en adelante. Se espera que el banco registre ganancias de 4,01 dólares por acción, un 7,4% menos que en el mismo período del año pasado.
Incógnitas conocidas
Aunque se espera que todos los bancos se beneficien en última instancia del ciclo de flexibilización de la Reserva Federal, se desconoce el momento y el alcance de este cambio porque se basa tanto en el entorno de tasas de interés como en la interacción entre la sensibilidad de los activos y pasivos de un banco a la caída de las tasas de interés.
Idealmente, los bancos experimentan un período en el que los costos de financiación caen más rápido que los rendimientos de los activos que generan ingresos, lo que aumenta sus márgenes de interés netos.
Pero algunos bancos verán caer sus activos más rápido que sus depósitos en las primeras etapas del ciclo de flexibilización, lo que significa que sus márgenes se verán afectados en los próximos trimestres, dicen los analistas.
En los grandes bancos, el NII caerá en promedio un 4% en el tercer trimestre debido al débil crecimiento de los préstamos y a un retraso en las revaluaciones de los depósitos, dijeron los analistas bancarios de Goldman Sachs dirigidos por Richard Ramsden en una nota del 1 de octubre. Según el comunicado, los costes de los depósitos para los grandes bancos seguirán aumentando en el cuarto trimestre.
El mes pasado, JPMorgan alarmó a los inversores cuando su presidente dijo que las expectativas para el NII del próximo año eran demasiado altas, sin proporcionar más detalles. Los analistas dicen que es una advertencia que otros bancos podrían verse obligados a emitir.
«A medida que caen las tasas de interés, hay claramente menos presión para revaluar los depósitos», dijo a los inversores el presidente de JPMorgan, Daniel Pinto. «Pero como saben, somos muy sensibles a los activos».
Sin embargo, existen compensaciones. Se espera que las tasas de interés más bajas respalden las operaciones de los principales bancos de Wall Street, ya que tienden a ver mayores volúmenes de transacciones cuando las tasas de interés caen. Los analistas de Morgan Stanley recomiendan poseerlo Goldman Sachs, banco de america Y grupo citi Por eso lo dice en una nota de investigación del 30 de septiembre.
Optimismo regional
Los bancos regionales, que sufrieron más la presión de los mayores costos financieros cuando las tasas de interés subieron, son vistos como los mayores beneficiarios de la caída de las tasas de interés, al menos inicialmente.
Por esta razón Morgan Stanley Los analistas han elevado sus calificaciones. Banco de EE. UU. Y Sión el mes pasado, al tiempo que rebajaron su recomendación sobre JPMorgan a «Neutral» desde «Sobreponderar».
Bank of America y Wells Fargo han reducido sus expectativas para NII este año, según Charles Peabody, analista de Portales Partners. Eso, combinado con el riesgo de pérdidas crediticias mayores a las esperadas el próximo año, podría conducir a un 2025 decepcionante, dijo.
«Cuestioné la tasa de aumento del NII que la gente estaba incorporando en sus modelos», dijo Peabody. «Éstas son dinámicas que son difíciles de predecir, incluso si eres el equipo de liderazgo».