El reciente Tercer Pleno del XX Comité Central del Partido Comunista de China (PCC) terminó con un comunicado que provocó reacciones encontradas por parte de bancos de inversión y empresas extranjeras. Los críticos lamentan la aparente falta de reformas inmediatas y detalladas, pero pasan por alto la profundidad estratégica y la visión de largo plazo que se pretende establecer en el tercer plenario.
Aunque el comunicado es breve, sirve como un resumen básico del desarrollo de mediano y largo plazo de China. Seguirán sugerencias detalladas. Se espera que en los próximos meses se publique un informe posterior con más de 300 medidas de reforma divididas en tres secciones amplias, así como más detalles, comenzando con una reunión del Politburó a finales de julio.
Las reacciones inmediatas del mercado –caracterizadas por caídas de los índices bursátiles y devaluaciones monetarias– son engañosas. El Tercer Comunicado del Pleno no pretende ofrecer soluciones inmediatas, sino más bien esbozar una estrategia integral. Los próximos detalles insinuados durante la conferencia de prensa incluyen reformas importantes como la apertura de los sectores de servicios y manufactura a compañías extranjeras, reformas impositivas y fiscales, medidas para impulsar el consumo interno, mejoras al sistema de pensiones y ajustes a la frontera urbano-rural. hukou (Registro de Hogares) Directrices. Se necesitará paciencia para que estas reformas surtan pleno efecto.
Los críticos se han centrado en la falta de la frase “papel crucial” del mercado y la han interpretado como un paso atrás. Sin embargo, esta visión ignora el contexto más amplio. A diferencia del Tercer Plenario de 2013, que defendió el “papel dirigente” y el “papel dominante” del sector estatal y la “propiedad pública”, respectivamente, el comunicado de este año prometió “dar más importancia” a las reformas y “reconocer mejor el papel del gobierno”. mercado”. Aunque estas palabras están abiertas a interpretación, el sentimiento general sugiere un esfuerzo coordinado para equilibrar los mecanismos del mercado con la participación del gobierno en lugar de disminuir el papel del mercado.
Más bien, el comunicado transmite un inusual sentido de urgencia al mencionar riesgos y objetivos de crecimiento a corto plazo. Esto sugiere que los dirigentes son muy conscientes de los desafíos económicos actuales.
Sin embargo, cualquiera que espere un paquete de estímulo tipo bazuca se sentirá decepcionado. Han Wenxiu, subdirector de asuntos financieros y económicos del PCC, aclaró que la atención se centrará en abordar las barreras estructurales al bajo consumo, los bajos ingresos y la asignación ineficiente de recursos en lugar de programas de estímulo inmediatos y a gran escala.
Aún así, es igualmente importante señalar el énfasis de Han en la necesidad de medidas de estímulo más proactivas. Reconoció que si bien la economía avanza en una dirección positiva, aún persisten desafíos importantes, en particular la falta de demanda efectiva. Para abordar este problema, el gobierno planea acelerar la emisión de bonos especiales para apoyar a los gobiernos locales que luchan por pagar la deuda y los costos operativos, lo que se ha visto exacerbado por el colapso del mercado inmobiliario.
La rueda de prensa también destacó posibles ajustes en las relaciones financieras entre los gobiernos central y local. Esto incluye aumentar la financiación de los gobiernos locales y ampliar su base impositiva, al tiempo que aumenta la proporción del gasto público a cargo del gobierno central. Este cambio tiene como objetivo abordar el desequilibrio en el que los gobiernos locales, que son responsables de la mayoría de los servicios públicos, no tienen poderes suficientes para recaudar ingresos y, a menudo, recurren al endeudamiento. Han sugirió que estas reformas financieras apuntan a aprovechar el papel de la política fiscal para promover el crecimiento, una medida que probablemente será bien recibida por los inversores que buscan un mayor apoyo en medio de la crisis inmobiliaria.
Sin duda, el foco de la sesión plenaria sigue decididamente en promover “nuevas fuerzas productivas de alta calidad”, industrias de alta tecnología y manufactura avanzada. Los críticos podrían argumentar que el énfasis de Beijing en medidas del lado de la oferta en lugar del apoyo a la demanda y en priorizar la tecnología y la manufactura sobre el consumo privado es profundamente equivocado. Sin embargo, es crucial reconocer que Beijing no es ciego ante las debilidades de la demanda.
La dirección del PCC se adhiere al principio filosófico marxista de contradicción y unidad y sostiene que puede y abordará ambos simultáneamente. Es cierto que se trata de un objetivo noble y posiblemente demasiado ambicioso, pero es importante darse cuenta de que la estrategia consiste en posicionar firmemente a China como líder en alta tecnología y al mismo tiempo abordar agresivamente los desafíos económicos inmediatos mediante reformas estructurales.
La conferencia de prensa también abordó la necesidad de un sistema de seguridad social sólido y mejoras al sistema hukou para integrar mejor las áreas urbanas y rurales. Esto incluye brindar mejores servicios públicos y beneficios sociales a los trabajadores migrantes para impulsar el consumo interno.
El verdadero desafío del Tercer Pleno no reside en los objetivos generales -los esbozados son loables- sino en la implementación detallada de estas reformas. Para lograr los resultados deseados, es crucial que estas medidas se implementen de manera efectiva. La experiencia pasada ha demostrado que se pueden implementar planes de reforma ambiciosos, pero su impacto real depende de la capacidad del gobierno para tomar medidas concretas e implementar los cambios necesarios sin dañar más los niveles de confianza, ya bajos.
Dada la naturaleza opaca de la política china, las reacciones iniciales del mercado y la decepción por la falta de detalles inmediatos son comprensibles. Sin embargo, pasan por alto la intención estratégica a largo plazo del Tercer Plenario. A medida que se desarrollen medidas detalladas, obtendremos una comprensión más clara de las propuestas de políticas específicas. De momento es demasiado pronto para descartar el posible impacto del pleno.