El repentino colapso el pasado otoño de una serie de empresas estadounidenses respaldadas por préstamos privados ha puesto de relieve un área opaca y de rápido crecimiento de los préstamos de Wall Street.
Los préstamos personales, también conocidos como préstamos directos, son un término colectivo para referirse a los préstamos otorgados por instituciones no bancarias. La práctica existe desde hace décadas, pero ganó popularidad después de que las regulaciones posteriores a la crisis financiera de 2008 disuadieran a los bancos de prestar servicios a prestatarios más riesgosos.
Ese crecimiento -de 3,4 billones de dólares en 2025 a un estimado de 4,9 billones de dólares en 2029- y las quiebras de septiembre de las compañías automotrices Tricolor y First Brands han alentado a algunas figuras prominentes de Wall Street a hacer sonar la alarma sobre esta clase de activos.
JPMorgan Chase El director ejecutivo Jamie Dimon advirtió en octubre que los problemas crediticios rara vez son aislados: «Si ves una cucaracha, probablemente haya más». Un mes después, el multimillonario inversionista en bonos Jeffrey Gundlach acusó a los prestamistas privados de otorgar “préstamos basura” y predijo que la próxima crisis financiera vendría de los préstamos privados.
Si bien los temores sobre el crédito privado han disminuido en las últimas semanas y no se han reportado más quiebras o pérdidas bancarias de alto perfil, no han disminuido por completo.
Empresas más vinculadas a la clase de activo, como por ejemplo: Capital del búho azuly gigantes de activos alternativos piedra negra Y kkrtodavía cotizan muy por debajo de sus máximos recientes.
El auge del crédito personal
El crédito personal está «ligeramente regulado, menos transparente, opaco y crece muy rápidamente, lo que no significa necesariamente que haya un problema en el sistema financiero, pero es un requisito previo necesario para ello», dijo en una entrevista Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics.
Los prestamistas privados, como Apolo El cofundador Marc Rowan dijo que el aumento del crédito privado ha impulsado el crecimiento económico estadounidense al llenar el vacío dejado por los bancos, proporcionando buenos rendimientos para los inversores y, en general, haciendo que el sistema financiero sea más resistente.
Los grandes inversores, incluidas las compañías de pensiones y seguros con pasivos a largo plazo, son vistos como mejores fuentes de capital para préstamos corporativos de varios años que los bancos, que se financian con depósitos a corto plazo, que pueden ser volátiles, dijeron los prestamistas privados a CNBC.
Pero las preocupaciones sobre los préstamos privados -que normalmente provienen de los rivales del sector en deuda pública- son comprensibles dadas sus características.
Después de todo, son los administradores de activos que otorgan préstamos personales quienes los valoran, y pueden verse motivados a retrasar la identificación de posibles problemas de los prestatarios.
«El arma de doble filo del crédito privado» es que los prestamistas «tienen incentivos realmente fuertes para buscar problemas», dijo la profesora de derecho de Duke, Elisabeth de Fontenay.
«Pero de la misma manera… en realidad tienen incentivos para ocultar el riesgo si creen o esperan que pueda haber una salida más adelante», dijo.
De Fontenay, que ha estudiado el impacto del capital privado y la deuda en las empresas estadounidenses, dijo que su mayor preocupación es que es difícil saber si los prestamistas privados están etiquetando correctamente sus préstamos, dijo.
«Este es un mercado que es extraordinariamente grande y que llega a cada vez más empresas, y sin embargo no es un mercado público», dijo. «No estamos del todo seguros de que las revisiones sean precisas».
Por ejemplo, el colapso de la ferretería Renovo en noviembre. roca negra y otros prestamistas privados mantuvieron su deuda a 100 centavos de dólar hasta que poco después la redujeron a cero.
Se espera que los impagos de préstamos personales aumenten este año, especialmente a medida que surjan señales de estrés entre los prestatarios menos solventes, según un informe de la agencia de calificación Kroll Bond.
Los prestatarios privados dependen cada vez más del apoyo en especie para evitar impagos de préstamos, según Bloomberg, que citó a la firma de valoración Lincoln International y su propio análisis de datos.
Irónicamente, aunque son competidores, parte del auge de los préstamos privados fue financiado por los propios bancos.
Enemigos financieros
Por banco de inversión JefferiesJPMorgan y quinto tercio Cuando los inversores revelaron las pérdidas relacionadas con las quiebras de la industria automotriz en el otoño, conocieron el alcance de esta forma de préstamo. Según el Banco de la Reserva Federal de St. Louis, los préstamos bancarios a instituciones financieras no depositarias (NDFI) ascendieron a 1,14 billones de dólares el año pasado.
El 13 de enero, JPMorgan reveló por primera vez sus préstamos a empresas financieras no bancarias como parte de su presentación de resultados del cuarto trimestre. La categoría de préstamos se triplicó de unos 50.000 millones de dólares en 2018 a unos 160.000 millones de dólares en 2025.
Los bancos ahora están «de vuelta en el juego» porque la desregulación bajo la administración Trump liberará capital para que puedan ampliar los préstamos, dijo Moody’s Zandi. Esto, combinado con los nuevos participantes en el espacio de los préstamos personales, podría conducir a estándares crediticios más bajos, dijo.
“Ahora se ve mucha competencia por el mismo tipo de préstamo”, dijo Zandi. «Si la historia sirve de guía, eso es motivo de preocupación… porque probablemente sugiere un debilitamiento de la suscripción y, en última instancia, mayores problemas crediticios en el futuro».
Si bien ni Zandi ni de Fontenay dijeron que veían un colapso inminente en el sector, a medida que los préstamos minoristas sigan creciendo, su importancia para el sistema financiero estadounidense también aumentará.
Si los bancos experimentan turbulencias debido a los préstamos que otorgan, existe un marco regulatorio establecido, pero los problemas futuros en el sector privado pueden ser más difíciles de resolver, según de Fontenay.
«Plantea preguntas más amplias sobre la seguridad y solidez del sistema en general», dijo de Fontenay. “¿Sabremos lo suficiente para reconocer los signos de los problemas antes de que ocurran?”