Una posible retirada de los fondos soberanos de Oriente Medio podría restar cientos de miles de millones de dólares al auge de la inteligencia artificial y poner en peligro proyectos clave de centros de datos, según el inversor en tecnología Jack Selby.
Los inversores de Oriente Medio -incluidos fondos soberanos y agencias gubernamentales- representarán aproximadamente una cuarta parte de la inversión mundial en IA durante los próximos cinco años, dijo Selby, director general de Thiel Capital, la oficina familiar de Peter Thiel. Si la guerra de Irán se prolonga y los Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudita y otros países dirigen la inversión hacia la reconstrucción interna, el capital perdido podría fluir hacia centros de datos y empresas de tecnología públicas y privadas, dijo.
«Creo que los mercados han subestimado la importancia de la región de Medio Oriente para el gasto de capital relacionado con la IA y su infraestructura», dijo Selby en una entrevista con CNBC. «Si Oriente Medio comienza a archivar o cancelar algunos de estos proyectos, el impacto en el mercado podría ser mucho, mucho, mucho mayor de lo que creen actualmente».
La advertencia de Selby tiene implicaciones para los inversores ricos, las oficinas familiares y los fondos que dependen del comercio de IA. Un informe del Wall Street Journal de esta semana sobre los objetivos de ingresos incumplidos en OpenAI sacudió las acciones de tecnología y chips. Selby dijo que Oriente Medio presenta otro riesgo de financiación a medida que las empresas de IA se vuelven cada vez más dependientes de la región para obtener capital.
Oráculo, NVIDIA Y cisco forman parte del campus de OpenAI en los Emiratos Árabes Unidos para construir 5 gigavatios de capacidad. microsoft planea invertir 15 mil millones de dólares en los Emiratos Árabes Unidos para 2029. Los fondos soberanos de los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita se han convertido en importantes inversores en empresas privadas de inteligencia artificial, y OpenAI supuestamente buscó 50 mil millones de dólares de los principales fondos de la región a principios de este año.
Selby estima que la mitad de la financiación de la IA en Oriente Medio se destina a centros de datos de la región. La otra mitad se destina a proyectos y centros de datos en todo el mundo. Los fondos y empresas de Medio Oriente ya han comenzado a rescindir varios contratos comerciales y de transporte alegando fuerza mayor, dijo. El gran riesgo es que también cierren los centros de datos.
«Los mercados no parecen entender que ésta es una situación muy real», afirmó. «Es muy volátil. Espero y rezo para que vuelva pronto a algo parecido a la normalidad. Pero me parece que los mercados están infravalorando esta volatilidad y riesgo».
Más allá de la guerra, la IA también corre un mayor riesgo de sobreinversión y especulación, dijo Selby. Dijo que, al igual que la burbuja de las puntocom, los inversores y fundadores estaban elevando indiscriminadamente los valores de las empresas de infraestructura y de inteligencia artificial. Dijo que el auge de la IA está consumiendo mucho más capital y se espera que los principales hiperescaladores gasten más de 700 mil millones de dólares este año. De modo que la destrucción de la riqueza eclipsará las pérdidas de la crisis de las puntocom.
«La IA es una tecnología revolucionaria, no me malinterpreten», dijo. «Pero también puede ser una burbuja extraordinaria. Habrá ganadores extremos y también algunos perdedores reales. Y esos perdedores serán órdenes de magnitud mayores que cualquier perdedor que hayamos visto hasta ahora. Cuando la burbuja de la IA estalle, tendrá al menos un cero más, probablemente dos o tres ceros más que la burbuja de las puntocom. Serán decenas, si no cientos de miles de millones de dólares».
Citó a Google como ejemplo de la era de las puntocom. Mientras los inversores aumentaban los valores de Ask Jeeves, Infoseek, AltaVista y otras funciones de búsqueda iniciales, apareció Google y cambió todos sus modelos de negocio. Dijo que interrupciones similares podrían afectar a los líderes actuales de la IA.
La estrategia de IA de Selby es evitar las multitudes. Con un segundo fondo que está lanzando en Copper Sky, su fondo de capital riesgo con sede en Arizona, Selby apunta a empresas tecnológicas fuera de California, Nueva York y Massachusetts. Dijo que las empresas tecnológicas en esos tres estados –particularmente los grupos de la Universidad de Stanford y el Instituto de Tecnología de Massachusetts– están recibiendo todo el capital y la atención. Así que los mejores valores están en otra parte, afirmó.
«Probablemente más del 90% de toda la inversión de capital de riesgo se destinó a California, Nueva York y Massachusetts, un máximo histórico», dijo. «La buena noticia es que si dejas estos tres estados y vas a los otros 47 estados, los acuerdos y las oportunidades de inversión son mucho, mucho, mucho más baratos, y eso es exactamente lo que estamos haciendo».
Selby se negó a proporcionar muchos detalles sobre la family office de Thiel y se limitó a decir que Thiel invierte en grandes fundadores en lugar de industrias específicas. Thiel Capital, que figura en la lista Inside Wealth Family Office 15 de los inversores de family office más activos, ha invertido en todo, desde el fabricante alemán de drones Stark y la startup de terapia genética Kriya Therapeutics hasta el reclutador de inteligencia artificial Mercor y la empresa de exploración espacial Varda.
Pero como director de una oficina familiar y jefe de un fondo de capital de riesgo que recauda dinero de las oficinas familiares, Selby dijo que el mayor error que cometen muchas oficinas familiares hoy en día es realizar sus propias inversiones directas. Una encuesta de Citibank del año pasado encontró que siete de cada 10 oficinas familiares invirtieron directamente en empresas privadas sin utilizar un fondo.
Selby dijo que entiende por qué las family offices están actuando solas, dado el pobre desempeño de los fondos de capital privado y de riesgo y la falta de distribuciones. Dijo que dos tercios de las empresas de capital de riesgo son “capitalistas de riesgo zombis” que no recaudan ni devuelven dinero y, por lo tanto, deberían cerrar.
«Las family office están muy frustradas con personas como nosotros que no han devuelto su capital, así que ¿por qué no deberían intentarlo ellos mismos?» Dijo Selby. “No se puede hacer nada peor que muchas otras cosas [VCs] lo que hicimos a la hora de hacer inversiones, no devolver dinero y dejar huella en el papel”.
Al mismo tiempo, afirmó, sin embargo, las típicas family offices no están suficientemente formadas para evaluar, valorar y reestructurar empresas privadas. Muchos inversores de patrimonio neto ultraalto están motivados más por el estatus y la presión de sus pares que por los rendimientos disciplinados.
«Cuando estas personas elegantes van a sus cócteles en Manhattan, deben tener algo interesante de qué hablar», dijo. “Todos sus amigos están hablando de alguna versión. [direct investments]. Por lo tanto, debes poder agregar algo a la conversación. Por eso hacen lo mismo. El armador griego, que vive en Manhattan, no tiene ni idea de cohetes. Entonces, ¿por qué invierte en SpaceX? Porque sólo quiere tener algo divertido de qué hablar en el elegante cóctel.